圣亚娱乐城:贺宛男:首日破发为何创纪录 皮海洲:把握两点

时间:2022年04月09日 10:18:02 中财网
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 1  贺宛男:普源精电首日破发为何创纪录
本周五,新股普源精电登陆科创板,其以60.88元的发行价,39.78元的首日收盘价,破发率达34.66%,创新股破发深度之最,投资人中一签支付30440元,上市仅一天就亏损10550元。

  普源精电新股上市为何惨跌至此?首先是公司还没上市就提示退市风险。

  3月17日,普源精电在招股意向书中坦言,“公司无法保证未来几年内实现盈利,公司上市后亦可能面临退市的风险?!?br />
  因为“2018年、2019年、2020年及2021年1-6月,公司归母净利润分别为3909.56万元、4599.04万元、-2716.64万元及-2036.48万元;最近一年多存在亏损,且未来一段时期存在可能持续亏损的风险?!倍荨渡虾Vと灰姿拼窗骞善鄙鲜泄嬖颉返?2.4.2条,即“最近一个会计年度经审计扣非前后的净利润为负、且营业收入低于1亿元,或经审计的净资产为负”(均含被追溯重述),则可能导致公司触发退市条件。而触及终止上市标准后,股票直接退市,不再适用暂停上市、恢复上市程序。

  问题是,该公司2018、2019年净利润在3900-4600万元,三年半来营收分别为2.92亿元、3.04亿元、3.54亿元和2.12亿元,营收还略有增长,为何到了2020年后,净利润却大幅下滑,突然年亏损2000多万元?

  原来是在上市前,公司通过大规模股权激励和豪气分红,向内部人疯狂“撒钱”。

  2020年1月、6月和12月,普源精电实施了3次股权激励,每股行权价格分别为3.95元、6.99元和6.99元,而同期每股公允价格分别为40.25元、40.25元和43.74元。正是因为行权价格仅占公允价格的9.81%、17.37%和15.98%,致使公司2020年和2021年1-6月,为确认股份支付金额分别达8139.21万元和4603.90万元。不仅如此,公司还称,2021年全年至2024年,预计确认股份支付金额还将达为9207.79万元、5537.62万元、1268.09万元、182.99万元。这才是公司由盈转亏,并且“无法保证未来几年内实现盈利”的真实原因。另一方面,2018年11月和2019年5月,普源精电分别向原始股东分红8200万元和1000万元,合计9200万元。

  如此疯狂的股权激励和豪气分红,谁受益最多?公司董事长兼总经理、实控人王悦是也。招股书显示,新股发行前,王悦通过直接和间接持有公司股权的87.93%,上市后持股64.82%。就是说,巨额股权激励和分红近九成全落到这位实控人囊中了。

  作为私人公司或几个人的合伙企业,有盈利自然可以大肆分红和搞股权激励,哪怕吃光分光,与二级市场无关??赡阌窒肷鲜谐晌诠?,难道可以如此掠夺财富以收一己之利?

  就是这样一家为了满足私利而亏损,而且“无法保证未来几年内实现盈利”,没有市盈率只有市销率(也高达20多倍),发行价居然高达60.88元!

  更让人不解的是,公司自称产品“以中低端为主,高端产品推出或销售不及预期”,居然作为“面向世界科技前沿,面向国家重大需求,突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”,神气活现地登陆科创板。

  也许有人会说,60.88 元/股的普源精电,不仅股民在摇号,公司高管及核心员工通过专项资管计划,还有保荐人(国泰君安) 旗下的子公司以及战投等等,他们也都买了呀。也许正是有大机构、大资金作后盾 (他们还要锁定1-2年呢),散户们才会“一键打新”,中签率居然还低至万分之三!

  在这里,笔者不得不说,散户朋友们一定要保持清醒的头脑。公司高管及核心员工在买,因为他们早就有3元多、6元多的股权激励打底,更何况原始股东入股才1元钱。保荐人买,因为普源精电一次募资 18.46 亿元(计 划 募 资 7.5 亿 元 、 超 募146%),这一大单保荐人获得的保荐费就达1.5亿多元;至于战投们,诸如公募基金等,说到底也不是自己的钱,不会觉得心疼。何况在公司新发的3000万股股份中,上述大机构大资金们也就配售了400多万股,吃大亏的还是闭着眼睛打新的散户。

  最后,笔者想说的是,今年上市的70多家新股中,至少已经有一半破发,目前破发最深的翱捷科技,发行价164.54元,现价66.75元,一大半的钱都打水漂了。千万别再“一键打新”了,只有睁大眼睛谨慎挑选,才不会白白当冤大头。

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